NewYork Paris Hà Nội Khách thứ :

NIỀM TIN TƯƠNG LAI

     

Xung quanh chính sách điều hành tỷ giá của Trung Quốc

Các nhà phân tích cho rằng đồng nhân dân tệ sẽ chỉ được nâng giá một cách từ từ và ổn định. Đó là điều tốt cho cả Trung Quốc lẫn nền kinh tế toàn cầu. Nếu Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, nền kinh tế toàn cầu có thể sẽ bị nhấn chìm vào một cuộc suy thoái lớn gấp đôi.

Ông Shaun Rein:

• “Đồng nhân dân tệ sẽ không được điều chỉnh một cách đột ngột như người ta thường nghĩ. Tuy nhiên, xét trên quan điểm kỹ thuật, rõ ràng điều này sẽ khiến một số lĩnh vực xuất khẩu nào đó giảm khả năng cạnh tranh và do vậy, việc làm cũng như các hợp đồng kinh tế sẽ chuyển dịch sang các nền kinh tế khác ở khu vực Đông Nam Á như Indonesia, Việt Nam, Lào, Campuchia.”

Niềm lạc quan bước đầu của cộng đồng quốc tế khi Trung Quốc cam kết thực hiện chính sách tỷ giá hối đoái linh hoạt vào cuối tuần trước giờ đây đã không còn nữa. Điều này là do Ngân hàng Trung ương Trung Quốc vừa bác bỏ bất kỳ sự thay đổi lớn nào trong chính sách tỷ giá hối đoái của mình. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đang phải chịu áp lực từ phía quốc tế về vấn đề điều hành đồng nhân dân tệ một cách linh hoạt hơn, đặc biệt trước thềm hội nghị cấp cao nhóm G20 sẽ diễn ra vào cuối tuần này. Các nhà hoạch định chính sách của các nền kinh tế lớn đang ‘chờ đợi và quan sát’ những động thái tiếp theo của phía Trung Quốc trước cuộc họp tại Toronto.

Thông báo của Trung Quốc về chính sách tỷ giá được đưa ra sau một thời gian dài. Khi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu diễn ra vào hai năm trước đây, Trung Quốc đã giữ cố định tỷ giá đồng nhân dân tệ so với đồng đô-la Mỹ một cách hiệu quả. Tuy nhiên, cũng từ đó, Hoa Kỳ đã duy trì sức ép yêu cầu Trung Quốc đánh giá lại đồng nhân dân tệ với lập luận rằng việc Trung Quốc giữ tỷ giá cố định đã tạo lợi thế cạnh tranh thương mại thiếu bình đẳng.

Ông Shaun Rein, người sáng lập và đồng thời là Giám đốc điều hành Tập đoàn Nghiên cứu Thị trường Trung Quốc có trụ sở tại Thượng Hải, cho biết Hoa Kỳ đã dự định đưa vấn đề này ra thảo luận tại hội nghị cấp cao nhóm G20 sắp tới. Vì vậy, không có gì đáng ngạc nhiên khi Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đưa ra thông báo của mình ngay trước thời gian diễn ra cuộc họp.

Ông Rein nói: “Các nhà lãnh đạo Trung Quốc muốn đảm bảo rằng họ chỉ để cho các quốc gia khác hưởng một chút lợi ích không đáng kể. Bên cạnh đó, Trung Quốc thật sự tin rằng việc giữ cố định tỷ giá đồng nhân dân tệ sẽ giúp nước này có một nền kinh tế ổn định. Tôi cho rằng sẽ chỉ là ảo tưởng khi người ta nghĩ nền kinh tế Hoa Kỳ hay Châu Âu sẽ phát triển bùng nổ nếu Trung Quốc đánh giá lại đồng tiền. Điều này sẽ không diễn ra. Rất nhiều nhà xuất khẩu tại Trung Quốc muốn có đồng nhân dân tệ ổn định bởi vì họ chỉ thu được khoảng từ 2-3% lợi nhuận. Vì thế, nếu chính phủ Trung Quốc nâng giá đồng tiền quá nhanh hoặc với biên độ quá lớn thì điều đó sẽ làm tổn thương ngành xuất khẩu và khiến cho tỷ lệ thất nghiệp tăng cao.”

Ông John Gruetzer, Phó Chủ tịch Tập đoàn tư vấn kinh doanh Intercedent có trụ sở tại Bắc Kinh, cho rằng những ai trông chờ đồng nhân dân tệ được đánh giá lại ngay sẽ chỉ thất vọng. Tuy vậy, việc điều chỉnh tỷ giá đồng nhân dân tệ một cách chậm rãi cũng sẽ được các quốc gia cạnh tranh về nhân công giá rẻ với Trung Quốc hoan nghênh.

Ông Gruetzer nhận định: “Tôi nghĩ rằng 5% hoặc tối đa 10% là mức giới hạn trần mà người ta sẽ được chứng kiến. Đồng nhân dân tệ sẽ không được điều chỉnh một cách đột ngột như người ta thường nghĩ. Tuy nhiên, xét trên quan điểm kỹ thuật, rõ ràng điều này sẽ khiến một số lĩnh vực xuất khẩu nào đó giảm khả năng cạnh tranh và do vậy, việc làm cũng như các hợp đồng kinh tế sẽ chuyển dịch sang các nền kinh tế khác ở khu vực Đông Nam Á như Indonesia, Việt Nam, Lào, Campuchia. Chính sách điều chỉnh linh hoạt đồng nhân dân tệ sẽ giúp các nước này thoát khỏi sức ép về giá cả hàng hóa xuất khẩu và chắc chắn sẽ được hoan nghênh trên toàn khu vực. Tuy nhiên, tôi không nghĩ rằng người ta sẽ chứng kiến bất kỳ sự thay đổi đột ngột nào mà đây chỉ là một sự thay đổi kỹ thuật.”

Trong khi đó, theo quan điểm của ông Shaun Rein, một lý do khiến Trung Quốc sẽ chỉ cho phép nâng giá dần dần đồng nhân dân tệ là nhằm ngăn chặn một dòng tiền có tính chất đầu cơ. Ông nói: “Đồng nhân dân tệ không phải là đồng tiền hoàn toàn chuyển đổi được, có nghĩa là người dân Trung Quốc đại lục không thể chuyển đổi sang ngoại tệ một cách dễ dàng. Việc này khiến chính phủ lo lắng về vấn đề tiền nóng (số tiền thường xuyên luân chuyển để sinh lợi). Do vậy, Trung Quốc đã không gia tăng biên độ giao dịch và tôi cho rằng đây là một động thái có cân nhắc, bởi vì nếu nước này tăng biên độ giao dịch từ 1-2%, dòng tiền nóng đầu cơ sẽ chảy vào Trung Quốc”.

Ông Rein nhận định bằng cách giữ nguyên biên độ giao dịch và phát tín hiệu rằng mình đang điều chỉnh đồng tiền theo định hướng thị trường bao gồm cả việc nâng giá và phá giá, Trung Quốc đang làm cho các nhà đầu cơ phải đoán xem mức tỷ giá sẽ là bao nhiêu trong vòng vài tháng tới. Điều này sẽ ngăn chặn một phần dòng tiền nóng chảy vào. Ông cho rằng sẽ không có việc nâng giá cao đồng tiền bởi việc đó sẽ chỉ khuyến khích các nhà đầu cơ tiếp tục đổ tiền vào nhiều hơn.

Trong khi Tổng thống Hoa Kỳ Barack Obama đánh giá cao vị thế của Trung Quốc và nói rằng vị thế này sẽ đóng góp cho một nền kinh tế toàn cầu cân bằng hơn, ông Shaun Rein lại cho rằng nếu đồng nhân dân tệ tăng lên quá cao và quá nhanh nó chỉ tạo ra hiệu ứng ngược.

Ông nói: “Sẽ có những rủi ro rất lớn cho nền kinh tế toàn cầu cũng như cho nước Mỹ. Về cơ bản thì những gì diễn ra ở Trung Quốc hiện nay là tiền lương đã tăng cao gây sức ép giá cả lên các nhà sản xuất cũng như các thương hiệu. Nếu như đồng nhân dân tệ được nâng lên, chi phí sản xuất một chiếc iPhone hoặc iPad ở Trung Quốc sẽ tăng lên. Điều này có nghĩa là người tiêu dùng ở Mỹ, Úc và Châu Âu sẽ phải trả tiền mua sản phẩm cao hơn nhiều. Vì vậy, một trong những rủi ro lớn của việc nâng giá đồng tiền quá nhanh sẽ là lạm phát tăng mạnh.”

Ông Shaun Rein cũng chia sẻ rằng ông rất quan tâm về vấn đề lạm phát, đặc biệt là về việc tăng nguồn cung tiền tại Hoa Kỳ khi mà Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED) có vẻ như sắp sửa in thêm kỳ phiếu kho bạc mà không có lý do cụ thể. Một vấn đề nữa là đầu tư và lợi nhuận sẽ giảm đi trông thấy, sẽ có rất nhiều công ty lâm vào cảnh túng quẫn, gây ra tâm lý hoang mang cho thị trường chứng khoán. Vì vậy, ông Shaun Rein cho rằng việc nâng giá đồng nhân dân tệ chậm rãi nhưng ổn định hơn sẽ tốt cho Trung Quốc cũng như cho phần còn lại của thế giới. Nếu Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, nền kinh tế toàn cầu có thể sẽ bị nhấn chìm vào một cuộc suy thoái lớn gấp đôi.

Bill Bainbridge

Optimism waning over China's flexible exchange rate